Banca Națională Cehă crește în continuare dobânzile

Săptămâna aceasta, toți ochii vor fi ațintiți asupra Băncii Naționale Cehe, care va ține o întâlnire de stabilire a ratelor de joi. Banca centrală se va afla într-o situație foarte dificilă, scenariul de stagflație fiind văzut ca cel mai probabil. Factorii din spatele inflației ridicate se schimbă, de asemenea, treptat, ponderea factorilor din partea ofertei crescând dramatic în ultimele luni, iar factorii proinflaționişti din partea cererii scăzând. Privind cele mai recente conexiuni CNB, este foarte probabilă o altă creștere de 25-50 de puncte de bază. Cu toate acestea, în acest moment, includem o creștere de 25 de puncte de bază în prognoza noastră.

În afară de Republica Cehă, vedem o serie de date de producție industrială și vânzări cu amănuntul pentru Croația, Slovenia și Serbia. În Croația, atât vânzările cu amănuntul, cât și creșterea industriei sunt probabil să fie slabe, dar pozitive (prognoza noastră este de 2% anualizată și, respectiv, 2,5% anual) în februarie. În Serbia, ne așteptăm ca producția industrială să crească în teritoriu negativ, din cauza luptei continue pe partea ofertei. Cu toate acestea, vânzările cu amănuntul ar trebui să atingă o valoare solidă de 9,0% a/a în februarie. Dinamica de creștere foarte similară este de așteptat în Slovenia (prognoza vânzărilor cu amănuntul la 9% a/a), în timp ce inflația este de așteptat să crească la 7,5% a/a în martie. Inflația rapidă va fi implementată și în Polonia; Piața se așteaptă ca amprenta să ajungă la 9,9% pe an în martie.

Alegerile parlamentare vor avea loc duminică în Ungaria și Serbia. În timp ce în Ungaria, recentele sondaje de opinie sugerează o cursă strânsă între partidul Fidesz al lui Orbán și opoziția unită, în Serbia este de așteptat ca traiectoria politică actuală să continue.

Evoluțiile pieței valutare

Evoluția monedelor din Europa Centrală și de Est a divergeat săptămâna trecută, coroana cehă s-a consolidat oarecum și a încheiat săptămâna aproape de 24,62, în pregătirea întâlnirii de stabilire a ratelor din această săptămână, în timp ce zlotul polonez a scăzut spre 4,75 față de euro. După decizia băncii centrale de a majora rata dobânzii cheie cu 100 de puncte de bază la 4,4%, forintul maghiar s-a consolidat ușor, scăzând de la 375 de puncte de bază față de euro, în ciuda faptului că majorarea de joi a ratei la depozite de 30 de puncte de bază pentru o săptămână a fost mai mică. Din așteptările unor comercianți. Evenimentul principal al săptămânii va fi întâlnirea Băncii Naționale a Cehei. Banca centrală se va afla într-o perioadă dificilă în general, deoarece economia cehă ar putea fi într-o scădere inflaționistă în acest an. Guvernatorul Băncii Centrale a Chinei (CNB) a menționat posibilitatea de a efectua intervenții valutare nu doar pentru a atenua volatilitatea excesivă a cursului de schimb, ci și pentru a combate hiperinflația. Cu toate acestea, alți doi membri ai consiliului și-au exprimat opoziția față de idee. În lumina celor mai recente conexiuni CNB, este foarte probabilă o altă creștere de 25-50 de puncte de bază. Ne așteptăm la o creștere de 25 de puncte de bază la 4,75% ca o posibilitate puțin mai mare. Membrul MPC polonez Sora a declarat că zlotul „va câștiga semnificativ dacă se vor deschide fonduri UE și există motive să credem că acest lucru se va întâmpla în următoarele săptămâni”; Cu toate acestea, purtătorul de cuvânt al guvernului Mueller a declarat că nu s-a ajuns încă la un astfel de acord. Bullard de la Fed și-a exprimat sprijinul pentru înăsprirea rapidă a politicii monetare, reiterându-și apelul de a crește ratele dobânzilor peste 3% în acest an. Între timp, de Gallau de la BCE a susținut că banca centrală trebuie să normalizeze politica monetară fără a reacționa exagerat la fluctuațiile pe termen scurt.

Evoluția pieței obligațiunilor

Piețele de obligațiuni din Europa Centrală și de Est au suferit săptămâna trecută pierderi semnificative, randamentele obligațiunilor de stat LCY crescând cu 50-70 de puncte de bază în al doilea trimestru al anului, până la 10 ani, ca răspuns la escaladarea continuă a războiului din Ucraina și la o inflație periculos de ridicată. (care are nevoie de băncile centrale pentru a o aborda) și randamente mai mari atât în ​​SUA, cât și în Germania. Creșterea randamentelor ROMGB a fost mai puțin vizibilă, deoarece randamentele erau deja ridicate și se spunea că banca centrală cumpără niște hârtie pentru a stabiliza piața. Totodată, guvernul României a fost de acord cu măsuri (adică plafonarea prețurilor la energie) care vor reduce cu 3 puncte procentuale inflația în acest an. Pe de altă parte, Banca Centrală a Ungariei vede o inflație mai mare atât în ​​acest an, cât și în anul viitor, în ciuda măsurilor guvernamentale foarte mari care vor reduce inflația în martie cu 4,2 puncte, conform calculelor băncii centrale. Acest lucru indică faptul că, fără aceste măsuri, vom vedea cu siguranță o inflație dublă și în Ungaria. Randamentul pe 10 ani al HGB-urilor a crescut la 6,5% și a depășit randamentul pe 10 ani al ROMGB-urilor pentru prima dată din 2017. S-au observat spread-uri interesante și pe 10Y CZGB față de 10Y Bunds, care au crescut la un nou maxim istoric (358). puncte de bază). Calendarul licitațiilor va fi oarecum gol pentru Europa Centrală și de Est în această săptămână; Pe lângă licitațiile obișnuite, vor fi oferite doar ROMGB 2028 și Bonurile de Trezorerie Ungare.

Descărcați informațiile complete despre piață pentru Europa Centrală și de Est